白虎 库存高压仍存 工业硅回转尚早

　　在“弱需求+高库存+潜在供应增量”神气下白虎，硅价并无扭转低迷态势的朝上驱动，预测4月硅价仍以劣势颤动运活动主。

　　下贱两大板块低负荷运行

　　工业硅下贱三大需求多晶硅、有机硅、硅铝合金占比差别为49%、31%和15%。其中，多晶硅、有机硅4月预测推崇疲弱白虎，导致工业硅难以灵验改动为下贱产物。

　　多晶硅行业于2024年6月运行减产，后在行业自律契约的相通下，大型硅企带头减产，产量一直处于下滑态势中。据统计，2月多晶硅产量降至9万吨，3月则受益于天数增多，产量回升至9.6万吨，4月受亚硅等新产能投放影响，总体排产预估有所高潮。不外，一方面新产能爬坡至满产需要2至3个月；另一方面，西南地区丰水期电价着落在5月，加上停产产能复产至满产需1至2个月，乐不雅情况下预测6月多晶硅产量达到岑岭。可是西南硅料复产后行业自律现实难度将增多，重叠430/531抢装光芒伏需求的阶段性回落，硅料价钱或贫瘠强支执，从而导致复产—价钱之间堕入负轮回。硅料产量回升并非一帆风顺，预估多晶硅产量总体督察低负荷运行。

　　不才游需求疲弱、价钱下行打压下，国内单体企业发起纠合减产。据了解，单体企业近期牢固开启降产，现时国内12家单体企业开工率均着落至70％以下，部分单体企业开工率以至着落至不及40％，预期4月1日起减产诡计全面启动，行业运行年产能将着落至不及500万吨。

　　硅企减产难改裕如场面

　　据统计，受益于新疆复产以及内蒙古和四川等新产能投放，3月工业硅产量环比增多17.9%，至34.22万吨。联系词新疆工业硅大厂暗示，东部鄯善产区将于3月31日接续落实减停产战术，预测减产后该产区仅余三分之一产能，停炉时分两个月傍边，预测影响日均产量1450吨。4月工业硅产量将再行回落至30万吨隔壁，但因为下贱多晶硅及有机硅需求疲弱，凭证测算，预测4月工业硅仍有约2万吨裕如，使得本就处于高位的库存难以执续去化，此外丰水期西南地区硅厂复产亦然潜在供应增量。在“弱需求+高库存+潜在供应增量”的神气下，硅价无回转之力。

　　空洞来看白虎，4月工业硅产量或因大厂减产而重回30万吨傍边，但工业硅下贱需求同样推崇疲弱，其中多晶硅或因亚硅等新产能投放而有所高潮，但新增产能爬坡需要2至3个月，预测增量有限。有机硅再度降产，部分单体企业开工率以至不及40％。在供需双弱下，预测4月工业硅仍裕如约2万吨，使得本就处于高位的库存难以执续去化，此外西南丰水期还有潜在供应增量。因此，基本面并无扭转低迷态势的朝上驱动，预测4月硅价仍劣势颤动运行。